近三年后，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱首航新能）終于如愿敲響了上市鐘聲。4月2日，首航新能正式掛牌上市，發行價格11.80元/股，大漲239%開于40元/股。
豪華背景
公開資料顯示，2013年4月20日，許韜牽頭成立了深圳市首航新能源有限公司（以下簡稱首航有限）；2020年9月24日，首航有限整體改制后名稱變為深圳市首航新能源股份有限公司。
根據最新招股說明書，目前許韜直接和間接合計持有首航新能 52.75%的股份，并且通過直接持股及擔任兩大員工持股平臺“皓首為峰投資”和“百竹成航投資”的執行事務合伙人，合計控制首航新能 67.26%的表決權。從履歷來看，許韜曾任江蘇理工大學講師，可謂創造了逆變器行業又一“學院派”創業的經典案例。
在首航新能的創始團隊中，值得關注的還有易德剛，最初曾委托其弟王金星持有首航有限股權。2013年7月，易德剛正式加入首航有限。而易德剛的主要履歷，即曾任臺達能源（上海）有限公司研究員、山億新能源股份有限公司無錫研發部部長，均是老牌逆變器企業。
特別是山億新能源，資深業內人士或許并不陌生，主要技術人員來自2003年便開始做光伏逆變器的山特電子，曾常年高居中國逆變器企業的出貨量榜首。2011~2013年，山億組串式逆變器出口在國內一直占據首位；但2013~2014年，由于經營困難，核心人員陸續離開。
與易德剛一起離開山億的還有仲其正，曾任山億新能源股份有限公司海外銷售區域經理/海外總監，2014 年4月加入首航有限，現任首航新能董事、副總經理；
肖榮，曾任山億新能源股份有限公司硬件工程師，2013 年 10 月加入首航有限，現任首航新能光儲產品線負責人；李雄華，曾任山億新能源股份有限公司硬件工程師，2014 年 8 月加入首航有限，現任首航新能平臺部負責人。
這些元老級資深人員也構成了當下首航新能的核心管理和技術人員，傳承山特電子視質量為生命和以客戶為中心的傳統文化，無疑奠定了首航豐富的產品經驗的創新能力。
備受關注的還有站在首航新能背后的股東。2021年底，作為首航新能的主要供應商，寧德時代全資控股的問鼎投資增資入股首航新能，發行后位列第八大股東持股2.4%。對于寧德時代的入局，首航新能表示，有利于保障公司電芯產品的供應以及保障儲能電池產品的整體品質。
此外，首航新能還獲得了深圳市、珠海市的國資入股，通過深創投、紅土創業、紅土一號、華金領翊持有股份。
光儲并進
自2013年成立以來，首航新能始終專注于新能源電力設備的研發、生產、銷售及服務。除光伏逆變器產品外，早在2015年，首航新能便開始進行光伏儲能逆變器相關技術工藝的研發，為國內較早進行儲能逆變器研發和“光儲一體化”解決方案探索的企業之一。儲能逆變器之外，儲能電池產品也是首航新能重點發展方向之一。
從招股說明書來看，2018年“531”新政后，國內光伏市場需求明顯減少，與此同時，歐盟光伏“雙反”措施于2018年到期，海外市場采購需求較為旺盛，自此首航新能海外業務開始狂飆。
尤其是2022年，烏克蘭危機導致歐洲能源供給沖擊，疊加全球通貨膨脹影響，歐洲光儲市場需求爆發。光儲產品兼備之下，首航新能自是乘上了這場“東風”。
2022年首航新能營收達到44.6億元，同比大漲144%，并且儲能產品包括儲能逆變器和儲能電池合計營收超越并網逆變器。也正是這一年，首航新能IPO獲得受理。
然而，自2023年下半年以來，隨著烏克蘭危機影響趨緩，歐洲天然氣供應量、儲存量逐漸回升，歐洲主要國家電力價格有所下降，使得居民及工商業儲能市場需求有所放緩。首航新能2023年度及2024 年 1-6 月的營業收入及凈利潤較 2022 年度有所回落。
招股說明書顯示，首航新能的主要客戶多是歐洲客戶，如2021年至2024年上半年，其向意大利某信息通信公司的銷售額占營收比例持續高于30%以上。這也構成了首航新能銷售情況的典型縮影，2021年至2024年上半年，海外銷售占比分別為88.01%、89.61%、75.57%、83.19%。
全球、全場景
無可否認，客戶集中度以及海外市場依賴度較高成為市場的質疑焦點。對此，可以發現的是，首航新能的變化也早已開啟。
一方面，首航新能加速開拓國內市場。2022年至2024年6月，天合智慧、翔泰新能、創維光伏已位列首航新能的前五大客戶。2023年，國內銷售占比由2022年的10.39%提升至24.43%。
首航新能指出，由于國內現有網點較少，營銷服務輻射范圍有限，導致公司境內銷售占比相對較低。本次募集資金，營銷網絡建設項目將成為重點投入方向之一。
除中國、意大利、波蘭、捷克、印度、巴西和德國收入外，2020~2023年上半年，首航新能其他區域收入合計分別為18,007.74 萬元、24,280.07 萬元、65,929.64 萬元和43,740.62 萬元，呈現持續增長趨勢，不斷增強了對單一市場政策變化的抗風險能力。
另一方面，首航新能加速攻向“大”市場擴充全場景。2021年~2024年上半年，首航新能研發費用分別為9,422.53 萬元、19,253.41 萬元、30,834.50 萬元和 15,376.66 萬元。2023年，首航新能率先發布集中式儲能系統新品，叩響了進軍大儲市場的發令槍；緊接著，首航新能發布320kW大功率組串式光伏逆變器，沖向大型地面電站市場。
在接受北極星采訪時，首航新能銷售負責人曾表示，當下地面電站、工商業、戶用電站的容量邊界越來越模糊，工商業和戶用電站容量越來越大，逆變器選型隨之多樣化。如225kW逆變器，謀求更優的性價比優勢，深受工商業項目青睞；園區儲能，同樣越來越多采用集中式儲能產品。首航全功率段光儲逆變器，三大細分市場齊頭并進成為必然。
但在地面市場，設備商面臨著開發商、業主、投資方、貸款方、銀行、保險公司等多方考驗，任一環節出現問題都將對訂單能否落地產生不利影響。因此，大型地面電站市場就是“0”和“1”，不會像分布式的“1”和“0.5或0.6”，極大考驗著企業的產品創新能力和銷售團隊能力。
增添資本市場羽翼后，首航新能又將交出怎樣的成績單呢，拭目以待！
來源：雪球
